1月6日，蔚来第100万辆量产车在合肥先进制造新桥二工厂正式下线。“11年磨一剑，这100万是‘笨功夫’的回报！”蔚来创始人、董事长兼CEO李斌用这句直白表述，为品牌里程碑定格。在随后的采访中，李斌与公司联合创始人、总裁秦力洪向中国证券报记者复盘称，2025年46.9%的销量增速，释放了两大重磅信号：2025年四季度Non-GAAP口径盈利“基本落袋”，2026年将以40%至50%的稳健销量增速冲击全年盈利，这标志着这家纯电车企正式进入高质量增长第三阶段。
双轮驱动盈利攻坚
李斌直言：“大家可以简单地算一下账，从非通用会计准则（Non-GAAP）口径来看，我们去年第三季度亏27亿元，四季度和三季度比，毛利额比较高的全新ES8多交付了4万余辆，其毛利率肯定超过20%。在毛利增加了几十亿元的同时，费用仍然控制得比较好。”
盈利改善的核心，是技术降本与产品结构优化的双轮驱动。李斌强调：“我们并没有简单地以价换量，而是通过技术改善，提升了产品的竞争力、性能和安全性，同时实现了成本下降。”以神玑9031芯片为例，它和二代4颗Orin芯片算力差不多，但成本低了很多。L90搭载的智能保险丝等部件，既提高了性能和用户体验，又降低了成本。这种技术驱动模式下，公司毛利率持续走高，同时2025年下半年产品平均单价逆势上涨，为盈利筑牢根基。
品牌矩阵的多点开花让盈利结构更显稳健。蔚来品牌全新ES8在2025年12月交付22256辆；乐道品牌平均车价达26万元，L90以43439辆的年销量成为大型纯电SUV销冠；萤火虫起售价达11.98万元，虽比同级别竞品价高，但凭借9个安全气囊等硬核配置，仍保持健康毛利水平。“2025年公司全年交付32.6万辆，同比增长46.9%，且高毛利车型占比持续提升，四季度费用控制成效显著，盈利具备坚实基础。”李斌补充道。
三品牌协同发力
站在百万辆新起点，蔚来将2026年定为盈利与规模双攻坚之年。“第一阶段100%销量增速是冲劲，现在40%至50%销量增速是稳劲，更可持续。”李斌向中国证券报记者透露，蔚来计划用18个月左右完成下一个100万辆目标，而支撑这一目标的是三品牌协同、基建加码和渠道下沉的组合拳。
记者注意到，随着产品端全面切换三代技术平台，蔚来形成了自己扛旗高端、乐道攻坚主流、萤火虫闯荡全球的清晰格局。按照规划，蔚来品牌今年二季度将发布ES9旗舰SUV，目前已进入量产阶段；乐道品牌将推出L80超级大五座车型，填补细分市场空白；萤火虫则以“单一车型+特别版迭代”模式主攻全球市场，其右舵版本已于1月8日在新加坡车展亮相。“三个品牌覆盖10万元至80万元价格带，定位清晰且无内部竞争，2026年新车将全部成为增量引擎。”李斌表示。
基建护城河持续拓宽，成为增长硬支撑。蔚来计划2026年新增1000座换电站，推进“换电县县通”，加电风景线从80条扩至100条；五代换电站将于4月批量落地，换电效率将再升级。李斌表示，“可充可换可升级”的技术路线已获得国家政策认可。
此外，渠道下沉将打开新增长空间。“目前公司75%的销量集中在江浙沪、广东、北京等地，下沉市场还有巨大潜力可挖。”李斌透露，春节前将推出首批SKY店，实现三品牌同店经营，重点覆盖210个地级市。
“单品牌下沉不划算，三个品牌打包开店能大幅降低成本，合作伙伴基本集中在500公里以内，甚至园区内通过廊桥就能运输，仅进厂物流每辆车就能省3000元，100万辆就是30亿元成本的节省，这是我们2026年的重要增量来源。”秦力洪补充道。
纯电车型主流地位确立
面对最近热议的“汽车行业正进入2026年决赛阶段”提法，李斌认为，“到2030年，中国新能源汽车渗透率会超过90%，其中纯电车型至少占80%。”
谈及行业集中度，李斌表示，未来中国汽车品牌有望做到年销量3500万辆，按每家350万辆的经济规模计算，至少能支撑10家中国汽车品牌存活。他认为，汽车行业长链条、重资产的属性决定了“多强并存”的格局，无需过度在意“最终只剩三至五家”的论调，蔚来的目标是从当前1%的市场份额，逐步提升到5%至10%，成为行业长期参与者。
李斌坦言，2026年汽车行业将面临内存与锂等原材料涨价的双重压力，其中内存涨价影响尤为显著。汽车行业正与AI、消费电子领域争夺内存资源，而智能驾驶、智能座舱的普及进一步增加了内存需求。
“现在的内存，比如我们的神玑芯片、座舱芯片都要用，汽车行业正和其他领域抢内存，这是全行业需要共同面对的压力。”此外，铜、银等原材料也因AI基建需求激增而涨价，但李斌也表示，目前成本压力仍在承受范围内，“蔚来相对来说还有一定的毛利空间去承接相关涨价，暂未计划调整终端售价，后续将根据市场情况动态调整。”
值得一提的是，在坚守汽车主赛道的同时，蔚来保持着对前沿技术的冷静态度。对于AI与具身机器人等非车业务，李斌称公司具备技术与供应链基础，但当前将聚焦汽车主业，等供应链成熟后不排除后发入局。在全球化布局上，蔚来坚持“赚钱才出海”的务实策略。“我们不会为了增加一个国家、点亮一个图而赔钱出海，必须确保有可行的商业计划才会进入相关市场。”李斌表示，2026年计划进入40个国家和地区，以萤火虫为先导品牌，凭借其欧洲原生设计和右舵版本优势拓展全球市场，“进入海外新市场的最大成本是智能化本土适配，萤火虫智能化投入相对较少，更适合先行探路。”
从11年磨出百万辆，到去年四季度盈利近在咫尺，蔚来完成了从生存考验到高质量增长的关键转身。“‘结硬寨，打呆仗’不是口号，是我们的生存法则。”李斌总结道，“没有捷径可走，就是聚焦汽车主业，把技术、产品、服务、基建做扎实。2026年全年盈利不是终点，是持续盈利的起点，我们要做中国汽车行业的长期主义者，担起不负100万用户的责任。”
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